2012 年第一周共三个成交日，市场延续震荡下跌的走势，上证指数[2266.38 -1.39%]下跌1.64%，深圳成分指下跌3.19%。商贸零售板块继续表现得毫无抗跌性，板块整体下跌4.49%，相对于上证综指的超额收益为-2.85%，相对于深圳成分指的超额收益为-1.30%。

　　分子行业来看，上周，中信各子板块中，百货板块下跌幅度最大，下跌幅度超过6%，全周下跌6.08%，其次为超市板块，下跌4%，贸易板块下跌3.67%，连锁板块下跌3.67%。

　　分个股看，板块整体大幅下挫的背景下，个股跌多涨少，全周上涨的个股数量仅为3 只，分别为徐家汇[12.36 -1.90% 股吧 研报]（7.13%）、文峰股份[15.58 -0.51% 股吧 研报]（1.29%）、爱施德[12.32 -2.07% 股吧 研报]（1.28%），百联股份和友谊股份[11.61 -2.44% 股吧 研报]由于停牌，涨跌幅度为0。前期反弹幅度较大或者跌幅较小的个股在新年第一周均出现了较大幅度的下跌。上周下跌幅度较大的股票，分别为ST 筑信（-14.25%）、东方金钰[12.56 -2.79% 股吧 研报]（-13.32%）、新华百货[18.84 -3.38% 股吧 研报]（-13.05%）、大商股份[26.49 -2.54% 股吧 研报]（-10.82%）和欧亚集团[20.70 -1.80% 股吧 研报]（-10.39%）。

　　行业与公司动态（一）本周行业动态

　　（1）广州九大百货元旦首日吸金1.85 亿，同比实现20%-50%的增长（2）去年12 月CPI 涨幅不低于4% 1 月CPI 或反弹（3）十二五期间消费品零售总额将年均增15％（4）银川9 大商场元旦小长假销售达1.16 亿（5）商务部等五部门发通知整顿大型零售企业（6）商务部等五部门发通知整顿大型零售企业（7）家电以旧换新两年半拉动直接消费3000 亿元。

　　（二）本周公司动态

　　（1）国美：深挖网络时代的巨大商机（2）安徽商之都：网上商城“年终惠战”精彩收官（3）天虹商场[16.65 -0.66% 股吧 研报]：北京第三店将落户“鸟巢”旁（4）步步高[21.00 -1.87% 股吧 研报]：斥资购买湘潭、衡阳两处商业物业（5）永辉：2011 年新开49 家总数 204 家（6）王府井[27.88 -3.53% 股吧 研报]：签约进驻郑州锦艺城。

　　投资策略

　　从基本面来看，尽管在经济增速放缓和物价水平下行的背景下，零售行业公司的收入和利润增速也将会放缓，但是并非最悲观的时候，从全国各地元旦小长假的消费增速情况来看，各地的消费增速仍能够保持在15%以上，这一增速无论是相比历史水平还是相比整体宏观经济来说并不低，因此，从基本面来看，零售行业公司收入和利润增速并没有如市场预期的那样差。

　　而估值方面，当前零售行业的估值水平已经低于金融危机时期的水平，大部分上市公司的估值仅有15 倍，而根据我们的预测，2012 年零售行业上市公司的净利润增速仍有20%以上。

　　我们认为，从现在开始，投资者可以逐步布局零售行业，理由是：首先，当前行业估值水平较低，已经跌无可跌，其次，接下来一段时间将会是零售行业年报和一季报的披露季，而定期报告的数据将会显示行业的增速并未如大家预期的那样悲观，在预期差和估值两方面的作用下，行业将会在一季度出现一定幅度的反弹。这将会为投资者带来机会。我们推荐，在历次反弹过程中弹性较大的个股：步步高、欧亚集团，重庆百货[26.65 -3.06% 股吧 研报]和新华百货，此外我们还推荐具备长期投资价值的文峰股份和永辉超市[28.82 -9.99% 股吧 研报]。(本文来源：湘财证券)