1、上周行情回顾 

　　上周沪深300指数上涨4.37%，食品饮料行业上涨幅度为4.21%，跑输沪深300指数0.16%。重点上市公司中重庆啤酒[36.82 -1.29% 股吧 研报]涨幅最大(17.19%)，海南椰岛[8.60 -2.05% 股吧 研报]跌幅最大(-1.95%)。酿酒子行业中啤酒行业上涨5.39%，黄酒行业上涨4.78%，白酒行业上涨4.40%，葡萄酒行业上涨2.69%，其他酒类行业上涨0.38%。大众食品中，调味发酵品行业上涨5.44%，食品综合行业上涨5.03%，乳品行业上涨4.58%，软饮料行业上涨3.66%，肉制品行业上涨0.63%。 

　　2、行业信息回顾 

　　完达山上调乳品价格，或引发奶粉再次涨价风潮；多个品牌啤酒淡季提价，涨幅均超5%；2011年食用植物油行业市场规模达到7350亿元。 

　　3、企业信息回顾 

　　朝日啤酒2012年中国市场预计扭亏为盈；惠氏奶粉“抢购”战烽烟再起；蒙牛进驻金华，项目一期投资5.3亿；宁夏昊王酒业完成股权重组将在香港上市；金威第一轮竞价已完成：3买家入围，3月完成。 

　　4、数据跟踪 

　　原材料中大麦价格与上周同期持平，小麦价格相比上周同期上涨了0.07%，玉米价格下跌1.49%，生猪出场价相比上周同期下跌了1.45%，白条肉价格相比上周下跌了1.51%。奶类产品中，成人奶粉相比上周下跌了0.18%，牛奶、酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国内品牌婴幼儿奶粉均出现小幅上涨(0.11%、0.17%、0.03%、0.21%、0.33%)。 

　　5、板块估值 

　　截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为30X，2012年的动态估值18.86X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到165.5%，估值回调的势头开始显现。 

　　6、投资建议 

　　随着一线白酒的不断提价、消费升级的持续，三线白酒将迎来爆发期，在大本营市场逐渐稳固之后，三线白酒将加快全国战略的步伐，由于其收入基数较低，届时收入和利润将迎来高速增长，建议重点关注酒鬼酒[29.96 4.90% 股吧 研报](000799)、沱牌舍得[23.50 3.89% 股吧 研报](600702)，二线白酒中建议重点关注全国化进程稳步推进的山西汾酒[67.15 -1.16% 股吧 研报](600809)、古井贡酒[94.90 0.96% 股吧 研报](000596)。大众食品中，乳制品行业有待持续关注，随着行业集中度的提高，行业龙头的净利率和费用利用效率将呈现双提的效应，蒙牛的国有化将很可能使其经营决策和效率降低，未来将为伊利腾出市场空间，伊利股份[22.65 -1.48% 股吧 研报](600887)值得持续关注。此外随着2012年龙年婴儿潮的到来，奶粉行业或将受益，除伊利股份以外，国内婴幼儿奶粉品牌贝因美[24.75 0.24% 股吧 研报](002570)值得关注。年后猪肉价格开始呈现下降趋势，双汇发展[67.20 -2.62% 股吧 研报](000895)或将受益于猪肉价格继续下行的预期。此外我们还看好行业集中度逐渐提高、提价能力逐渐增强的啤酒行业，建议重点关注龙头公司青岛啤酒[33.79 -0.32% 股吧 研报](600600)〃国都证券)