前三季度行业收入增长：三季度增速好于上半年

　　取有2年历史数据的样本公司来看，2011年前三季度，零售行业营业收入同比增长23.01%。各子行业中，珠宝奢侈品类同比增长49.94%，引领行业；百货类和超市类同比增长21.94%和24.41%；电器连锁类同比增长19.68%。第三季度，零售行业整体收入增速为23.26%，好于上半年。珠宝奢侈品、百货、超市和电器连锁的同比增速分别为47.63%、19.98%、24.49%和25.72%。

　　前三季度行业利润增长：净利润增长远高于收入增长

　　取有2年历史数据的样本公司来看，2011前三季度，零售行业整体净利润增速为33.28%，高于收入增长。各子行业中，珠宝奢侈品居于行业领先，同比增速为63.19%，百货、超市和电器连锁的净利润增速分别为35.29%、33.88%和11.60%。除了电器连锁类，其他行业净利润增长均远高于收入增长。其中，第三季度零售行业、珠宝奢侈品、百货、超市和电器连锁的净利润增速分别为23.79%、91.34%、25.38%、29.99%和9.33%。

　　公司收入与净利润增长

　　2011年前三季度，收入增长前五名公司是潮宏基[29.98 -2.03% 股吧 研报]、中兴商业[9.30 -3.93% 股吧 研报]、明牌珠宝[26.98 -2.46% 股吧 研报]、老凤祥[34.44 -3.45% 股吧 研报]和豫园商城[9.68 -2.81% 股吧 研报]，由此可见上半年珠宝消费之火热。在所选取的58家样本公司中，2家是负增长；8家是0—10%；17家是10%-20%；18家是20%-30%；13家是30%以上。净利润增长前五名公司是上海九百[6.81 -2.71% 股吧 研报]、中兴商业、东百集团[8.63 -0.69% 股吧 研报]、ST三联和友谊股份[15.91 -2.39% 股吧 研报]。在所选取的58家样本公司中，有10家出现负增长；3家增速在0-10%；10家增速在10%-20%；6家增速在20%-30%；29家增速在30%以上。

　　维持行业推荐评级

　　四季度迎传统消费旺季，维持板块推荐评级。继续推荐质地优良，未来业绩增长可期的首商股份[11.87 -3.34% 股吧 研报]，重庆百货[39.47 -1.28% 股吧 研报]，天虹商场[21.46 -2.28% 股吧 研报]，鄂武商，友好集团[12.43 -1.82% 股吧 研报]和王府井[39.09 -2.01% 股吧 研报]，弹性较大的大商股份[40.18 0.48% 股吧 研报]，南京新百[8.31 -3.37% 股吧 研报]，渤海物流[7.04 -3.16% 股吧 研报]，津劝业[5.12 -3.03% 股吧 研报]，长百集团[5.38 -2.36% 股吧 研报]和东百集团也值得关注。另外，奢侈品和可选品牌消费品维持推荐飞亚达和美克股份[10.56 -5.55% 股吧 研报]。